En la primera parte de este artículo, he discutido los diferentes tipos y formatos del informe COT. Aquí explicaré estas diferencias con extractos y llegaré a un veredicto final: «¿Qué informe debo usar para mi preparación comercial?»
Utilizo un extracto del informe COT actual del 24/09/2019 para explicar y presento los datos para el maíz (maíz) en el CBOT (Chicago Board Of Trade).
Puede descargar todos los formatos actuales del informe COT a través de la interpresencia de la CFTC.
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1 Legacy Report — Forma corta
Aquí se puede ver el formato más simple del informe. Se distingue entre comerciales y no comerciales. Las cifras para el grupo de los no reportables resultan aritméticamente de la diferencia entre el interés abierto total y la suma de las posiciones de los reportables.
2 Legacy Report — Forma larga
La forma «larga» del informe muestra dos datos adicionales:
- las posiciones de los cuatro u ocho comerciantes más fuertes del mercado (→ cuadro inferior)
- En el caso de las materias primas agrícolas, se distinguen los puntos de tiempo de los patos (→ recuadro superior). «Old» significa posiciones de épocas de cosecha anteriores. «Other» determina las diferencias.
3 Informe desagregado – Forma corta
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos publicó el 4 Septiembre de 2009 el primer informe de compromisos disagregados de los comerciantes. La primera edición del informe abarcó 22 mercados de materias primas físicas importantes; el 4 de abril de 19 de abril de abril de 197. En diciembre de 2009 se incluyeron los demás mercados de materias primas.
El informe COT desagregado aumenta la transparencia de los informes heredados al dividir a los comerciantes en las siguientes cuatro categorías:
- Productor/Comerciante/Procesador/Usuario
- Distribuidores de intercambio
- Dinero administrado
- Otros reportables
Por lo tanto, este formato del informe COT subdivide aún más el grupo de los no comerciales e introduce a los distribuidores de swaps como otro grupo, que se han perdido parcialmente en los comerciales en el informe heredado.
4 Informe desagregado – Forma larga
La forma larga del informe desagregado difiere de su forma corta de la misma manera que en el informe de legado en la representación de las posiciones de épocas de cosecha anteriores:
5 Informe suplementario
El Informe Suplementario presenta a los comerciantes del índice de productos básicos como un nuevo grupo. El grupo de los CIT se incluye en el grupo de los comerciales anteriores.
La historia del suplemento de Commodity Index Trader Report
Con el inicio de un fuerte mercado alcista de materias primas en 2002, se lanzaronvarios fondos de índice de productos básicos, que se referían, por ejemplo, a índices de materias primas populares como el S&P GSCI (Goldman-Sachs-Commodity-Index). Estos se ofrecieron, por ejemplo, a través de empresas de fondos de inversión y se vendieron al público principalmente como inversiones pasivas.
Una enorme suma de dinero involó al mercado, pero la mayoría de los fondos de inversión no tenían la experiencia para administrar compras reales de materias primas o incluso transacciones a plazo de materias primas.
Aquí, los operadores de swaps (comerciantes de derivados que operaban fuera del área de las bolsas reguladas) vinieron en ayuda. Acordaron un precio que correspondía al flujo de caja por el importe del aumento respectivo del índice de materias primas elegido. Para compensar su riesgo, los operadores de swaps compraron futuros y opciones de materias primas.
Cuando los swaps finalmente compraron contratos de futuros en cantidades tan grandes que se convirtieron en de declaración como grandes especuladores, pronto se enfrentaron a los límites comerciales que les impuso la CFTC (la CFTC está legalmente obligada a «proteger los mercados de futuros de la especulación excesiva que puede causar fluctuaciones de precios inapropiadas o injustificadas»).
Sin embargo, los distribuidores de swaps eludieron con éxito estas restricciones solicitando a la Comisión una exención para los «hedgers».
La CFTC concedió inicialmente estas exenciones de cobertura a los operadores de swaps, que ahora se habían convertido en los mayores operadores en el lado largo de las transacciones de futuros de productos básicos. Como resultado, en cierto modo, se pusieron a la par con los comerciales.
Para poner fin a esta confusión, la CFTC comenzó en enero de 2007 a publicar el COT-Supplemental Commodity Index Trader-Report, en el que se escinó una nueva categoría llamada «Commodity Index Trader«.
Sin embargo, el informe solo incluye 13 mercados agrícolas seleccionados y, por lo tanto, será de interés secundario en gran medida, también debido a la breve base de datos históricos disponible para el análisis.
6 Traders en Informes de Futuros Financieros
El de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) el 22 El informe «Traders in Financial Futures» (TFF), anunciado en julio de 2010, se basa en las mejoras de transparencia introducidas en 2009, incluidas en los informes semanales de Compromisos Disagregados de Comerciantes (COT) de la CFTC.
El nuevo informe divide a los grandes operadores de los mercados financieros en las siguientes cuatro categorías:
| Original | Alemán |
|---|---|
| 1) Distribuidor/Intermedio, | 1) Distribuidor/intermediario, |
| 2) Gestor de activos/Institucional, | 2) Gestor de activos/institucional, |
| 3) Fondos apalancados | 3) Fondos financiados por deuda |
| 4) Otros reportables | 4) Otros sujetos de información. |
El TFF solo se publica en un formato. Muestra las posiciones en los derivados financieros. El siguiente ejemplo muestra los datos de EURO FX – Futures.
Comparación del formato del informe COT: informe TFF vs. Informe de legado COT e informe COT desagregado
Los informes heredados dividen a los comerciantes sujetos a notificación en las dos categorías principales «comercial» y «no comercial». La categoría de comerciantes «comerciales» siempre ha incluido a los comerciantes que informan que gestionan sus riesgos comerciales a través de la cobertura en futuros. Todos los demás se clasifican como «no comerciales».
El informe COT disaggregatado para materias primas divide cada una de las dos categorías principales (comercial y no comercial) en dos grupos. Los comerciantes comerciales se dividen en el grupo más tradicional de «productores/comerciantes/procesadores/usuarios«, que asumen riesgos derivados del comercio de la mercancía física, y en «comerciantes de intercambio«, que asumen riesgos en el mercado extrabursátil de derivados (OTC).
El informe rompe la categoría «no comercial» de los informes heredados en «dinero manedado» y «otros comerciantes sujetos a notificación«.
Sin embargo, el informe TFF no es una desagregación de los datos COT para los mercados de futuros financieros. Los comerciantes clasificados en una de las cuatro categorías en el informe TFF pueden provenir de las categorías «comerciales» o «no comerciales» de los comerciantes en los antiguos informes COT.
Conclusión
Utilizo los informes heredados en forma abreviada para mi preparación comercial. Proporcionan la información necesaria que necesito para llevar a cabo una primera evaluación fundamental de los acontecimientos del mercado.
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